Iron Condor: Der komplette Leitfaden zum Verkaufen von Range-Bound Options

1. 1

   Verkauf einen OTM Call und einen OTM Put

   Wähle strikes außerhalb des aktuellen Preises — typischerweise auf delta 15–20 auf jeder Seite. Du kassierst premium auf beiden Seiten. Diese credit landetet sofort auf deinem Konto.

2. 2

   Kauf noch einen weiteren OTM Call und Put, um dein Risiko zu begrenzen.

   Kaufe günstigere Optionen jenseits jedes Short Strike. Diese definieren deinen maximalen Verlust und wandeln den naked short strangle in einen defined-risk iron condor um.

3. 3

   Maximaler Gewinn, wenn der Basiswert zwischen deinen short strikes bleibt

   Wenn der Kurs des Underlying bei Ablauf zwischen deinem short put und short call schließt, verfallen alle vier Optionen wertlos und du behältst die gesamte eingenommene net premium.

4. 4

   Maximaler Verlust, wenn der Basiswert über einen der long strike hinausgeht

   Wenn der Preis durch einen long strike durchbricht, verlierst du die wing width minus der collected premium. Dein Verlust ist fixiert — du kannst nicht mehr verlieren als das, egal wie weit sich der Preis bewegt.

Wann man diese Strategie einsetzt

Ein Short Iron Condor ist eine nicht-direktionale, Premium-verkaufende Strategie. Nutze sie, wenn du erwartest, dass der Basiswert bis expiry in einer definierten Preisspanne bleibt — seitwärts oder schwach volatile Märkte. Sie floriert in hohen implied volatility (IV) Umgebungen, wo du reichhaltige premium verkaufen und einen größeren credit einstreichen kannst. Vermeide sie vor Earnings, Entscheidungen der Zentralbanken oder anderen binären Events, die einen plötzlichen gap move verursachen können.

Die Zahlen: Max Profit, Max Loss, Break-Even

Was ist ein Iron Condor?

Ein iron condor ist eine non-direktionale Options-Strategie, die aus vier Options-Kontrakten auf denselben Basiswert und expiry aufgebaut ist. Sie kombiniert zwei vertical spreads: einen bear call spread über dem aktuellen Preis und einen bull put spread darunter. Das Ergebnis ist ein Trade mit definiertem Risiko und definierter Belohnung, der premium einzieht und Gewinne macht, wenn der Basiswert bis zur expiry in einer bestimmten Preisspanne bleibt.

Die Strategie ist nach der Form ihres Profit/Loss-Diagramms benannt — breite Flügel oben und unten, eine flache Gewinnzone in der Mitte und steile Verluste nur an den Extremen. Professionelle Trader und Market Maker nutzen Iron Condors intensiv, weil sie ein äußerst zuverlässiges Phänomen an den Optionsmärkten monetarisieren: IV ist fast immer höher bewertet als realisierte Volatilität.

Die vier Beine erklärt

Um einen iron condor auf einen Index zu konstruieren, der bei einer runden Zahl notiert, könntest du die vier legs wie folgt strukturieren:

Der Bereich 21.600–22.400 ist deine Gewinnzone. Die 200-Punkte-Flügel auf jeder Seite begrenzen deinen maximalen Verlust. Wenn der Index bis zur expiry innerhalb von 21.600–22.400 bleibt, behältst du die gesamte eingezogene net premium.

Gewinn, Verlust und Break-Even

• Netto-Prämie erhalten = (premium from short put) + (premium from short call) − (cost of long put) − (cost of long call)
• Max profit = Netto-Premium erhalten (wenn der underlying zwischen den short strikes bei expiry schließt)
• Max loss = Spread-Breite − netto eingezogene premium (falls der Underlying über einen der Long Strikes hinaus schliesst)
• Upper break-even = short call strike + net premium
• Lower break-even = short put strike − net premium

Die richtigen Strikes auswählen

Die Strike-Selection ist der einzelne größte Faktor für den Expected Value eines iron condor. Es gibt drei gängige Frameworks:

1. Delta-basierte Platzierung

Die systematischste Methode. Verkaufe die short strikes bei ungefähr 15–20 delta auf jeder Seite. Bei 16 delta hat jeder short strike eine Wahrscheinlichkeit von etwa 84%, out-of-the-money zu verfallen. Das ist der Standard-'one standard deviation' condor, den institutionelle Trader verwenden.

2. Technical Level Platzierung

Platziere short strikes knapp außerhalb von starken support und resistance Zonen. Wenn der Index major support bei 21.700 hat und resistance bei 22.350, verkaufe die 21.600 put und 22.400 call — just outside der technischen Grenzen. Das kombiniert statistische Wahrscheinlichkeit mit Marktstruktur-Bewusstsein.

3. Round-Number / Expiry Gravity

Bei weekly options konzentrieren Market Makers die open interest auf runde Zahlen. Wenn du strikes bei psychologischen Levels verkaufst (runde Zahlen wie 100, 105, 110), bekommst du bei deinen short strikes eine zusätzliche Pinning-Wahrscheinlichkeit, da Market Makers diese Levels bis zur expiry verteidigen.

Wann man einsteigen sollte: Implied Volatility ist einfach alles

Iron Condors machen nur Sinn, wenn Optionen relativ zu ihrer Historie teuer sind. Die wichtigste Kennzahl ist die Implied Volatility Rank (IVR) — wo die aktuelle IV in ihrer 52-Wochen-Spanne liegt. Ein IVR von 0 bedeutet, dass die IV auf einem 52-Wochen-Tief ist; ein IVR von 100 bedeutet, dass sie auf ihrem Jahreshoch ist.

Expiry Selection und Theta Decay

Theta decay — die allmähliche Erosion des Zeitwerts von Optionen — ist das Herzstück dieser Strategie. Theta beschleunigt sich in den letzten 30 Tagen vor expiry erheblich, deshalb zielen die meisten premium seller auf einen Einstieg bei 30–45 DTE ab.

• 0–7 DTE (weekly options): Sehr hohes theta, aber extremes gamma risk. Kleine Intraday-Bewegungen führen zu überproportionalen P&L-Schwankungen. Geeignet nur für erfahrene Trader mit aktivem Monitoring.
• 21–45 DTE: Die goldene Zone für Profis. Genug premium, um den Trade zu rechtfertigen, theta beschleunigt sich, und du hast noch Zeit, um nachzusteuern, falls der Markt gegen dich läuft.
• 60+ DTE: Premium ist üppiger, aber theta läuft langsam. Bindet dein Margin-Kapital länger. Besser reserviert für sehr hohe-IV-Umgebungen.

Trade Management: Wo die Gewinne gemacht oder verloren werden

Gewinnmitnahme bei 50%

Die Forschung zeigt konstant, dass man condors bei 50% des max profit schließt und damit langfristig die risikobereinigten Renditen deutlich verbessert. Wenn du 85 Punkte eingesammelt hast, schließ den Trade, wenn du ihn für 42 zurückkaufen kannst. Du schnappst dir den Großteil des Gewinns in ungefähr der Hälfte der Zeit und machst Kapital für einen neuen Trade frei.

Die 21-Day Exit Rule

Wenn der Trade dein profit target noch nicht erreicht hat und du bei 21 DTE ankommst, schließ ihn einfach – egal wie dein P&L aussieht. Das Gamma risk steigt in den letzten drei Wochen brutal an. Die restliche premium rechtfertigt die Gefahr einer plötzlichen Bewegung einfach nicht.

Eine bedrohte Wing rollen

Wenn der underlying sich einem deiner short strikes nähert, kannst du den spread „rollen": Schließ die bedrohte Seite und eröffne sie weiter out-of-the-money neu, normalerweise für eine kleine net credit. Roll nur, wenn du das für eine credit machen kannst — niemals für einen debit. Roll nur einmal; wenn der Trade erneut bedroht ist, akzeptier den Verlust und schließ das Ganze komplett.

Iron Condor vs. verwandte Strategien

Anwendung auf deinen Markt

Die folgenden Prinzipien gelten für jeden liquiden Index- oder Equity-Optionsmarkt:

• Lot sizes: Der Index lot beträgt derzeit 75 units, ein Banking-Sektor-Index hat 30 units (überprüf vor dem Traden unbedingt die aktuellen, von deiner lokalen Finanzaufsichtsbehörde festgelegten Größen, da sie sich regelmäßig ändern).
• Settlement: Schau dir an, ob dein Markt europäische (cash settled, keine vorzeitige Ausübung) oder amerikanische Optionen nutzt — das macht einen großen Unterschied, wie du deine Positionen kurz vor expiry managst.
• Weekly expiry schafft einen zuverlässigen Rhythmus. Institutionelle Spieler rollen ihre Positionen üblicherweise am Tag vor dem expiry.
• Notenbanksitzungen (die regelmäßig stattfinden) und der Fiskalbudget-Tag sind die höchstriskanten Sessions für jede Short-Volatility-Strategie. Schließ alle condors vor diesen Events.

Position Sizing: Die Grundlage für langfristiges Überleben

Riskiere nicht mehr als 2–5% deines gesamten Trading-Kapitals auf einer einzelnen iron condor Position. Bei einem $50.000 Account sind das $1.000–$2.500 pro Trade. Wenn dein condor's max loss $500 pro Contract ist, tradest du zwei Contracts. Erhöhe die Größe niemals einfach nur, um größere premium Income zu generieren — so blasen sich Trader in die Luft.

Key Takeaways

• Ein iron condor profitiert, wenn der Basiswert bei Ablauf zwischen deinen beiden short strikes bleibt.
• Max profit = netto Premium, das wir eingenommen haben. Max loss = Spread-Breite minus Premium, das wir eingenommen haben.
• Die Wahrscheinlichkeit für Gewinn liegt typischerweise bei 60–75% bei standard strike distances.
• Gewinne früh managen — schließe bei 50% des maximalen Gewinns, um die Haltezeit zu reduzieren.
• Implied volatility rank (IVR) über 30 ist das primäre Entry-Signal.
• Definiere immer deine Position Size: Riskiere nicht mehr als 2–5% deines Portfolios pro Trade.

Related Articles