Calls, Puts y Contratos: Por Qué las Opciones No se Negocian en Acciones Individuales
Un call es una apuesta a que suban los precios. Un put es una apuesta a que bajen los precios. Pero no puedes comprar solo uno — las opciones se cotizan en contratos estandarizados, o lots. Aquí te explico qué significa eso y por qué funciona así.
Las opciones vienen en exactamente dos sabores: calls y puts. Eso es todo. Cada estrategia de opciones que existe — desde la más simple hasta la más compleja — está construida a partir de estos dos bloques de construcción. Entender qué hace cada uno es la base de todo lo demás.
Opciones Call: Esperas que los Precios Suban
Una call option le da al comprador el derecho de comprar el activo subyacente a un precio predeterminado —llamado strike price— en cualquier momento antes de que el contrato expire. Compras una call cuando crees que el precio va a subir.
Opción de Compra en Inglés Simple
Una acción se cotiza actualmente a $100. Tú compras una call option con strike price de $100, con expiry en un mes, pagando un premium de $4. Si la acción sube a $120, puedes comprarla a $100 (tu strike) y venderla a $120 — una ganancia de $20, menos tu premium de $4 = $16 de profit. Si la acción baja a $80, no haces nada. Solo pierdes los $4 de premium que pagaste.
Opciones Put: Esperas que los Precios Caigan
Una put option le da al comprador el derecho de vender el activo subyacente al strike price antes de la expiry. Compras una put cuando crees que el precio va a caer.
Opción Put en Palabras Simples
La misma acción está a $100. Compras una put option con strike de $100 pagando un premium de $4. Si la acción cae a $75, puedes venderla a $100 (tu strike) aunque el precio de mercado sea solo $75 — una ganancia de $25 menos el premium de $4 = $21 de ganancia. Si la acción sube a $120 en cambio, no ejerces. Pierdes tu premium de $4.
| Opción de Compra | Opción de Venta | |
|---|---|---|
| # Crees que... | El precio va a subir | El precio va a caer |
| Te da el derecho a... | Compra al strike price | Vender al strike price |
| Rentable cuando... | El activo subyacente sube por encima del breakeven | El subyacente cae por debajo del breakeven |
| Pérdida máxima (comprador) | Prima pagada | Prima pagada |
| Ganancia máxima (comprador) | Ilimitado | Precio de ejercicio menos la prima (el subyacente solo puede llegar a cero) |
¿Por Qué las Options No se Negocian como Acciones Individuales?
Cuando compras una acción, compras una acción (o tantas como quieras). Las opciones no funcionan así. Se venden en contratos estandarizados que representan un número fijo de acciones. Esta estandarización existe para que las opciones negociadas en bolsa se puedan cotizar de manera uniforme, comparar fácilmente y procesar eficientemente por los sistemas de compensación de la bolsa.
En los Estados Unidos: Contratos de 100 Acciones
En los exchanges de Estados Unidos, un contrato de opciones estándar representa 100 acciones. Entonces cuando ves un call de Apple cotizado a $5.00, ese $5 es el premium por acción. Tu costo real por un contrato es $5 × 100 = $500.
El Precio Cotizado Es Por Acción, No Por Contrato
Esto atrapa a muchos principiantes. Si un broker te muestra un premium de $3.50, tu costo real por un contrato es $3.50 × 100 = $350. Siempre multiplica por 100 (US) o tu lot size (India) para saber el costo verdadero de entrada.
En India: Los Lot Sizes Se Establecen por SEBI
En India, el equivalente de un contrato se llama lot. El lot size varía para cada acción e índice, y es establecido por SEBI (el regulador). Se revisa periódicamente y puede cambiar. El lot size está diseñado para asegurar un valor mínimo de contrato — aproximadamente ₹5 a ₹10 lakhs por lot.
| Instrumento | Tamaño del lote (aprox.) |
|---|---|
| Nifty 50 | 25 unidades |
| Bank Nifty | 15 unidades |
| Sensex (BSE) | 10 unidades |
| Acciones de gran capitalización | Varía — típicamente de 250 a 2,000 shares por lot |
Siempre Verifica el Lot Size Actual
Los lot sizes cambian. SEBI los revisa trimestralmente. Antes de operar cualquier stock option o index option en India, verifica el lot size actual en el sitio de NSE o en la plataforma de tu broker. El lot size determina directamente cuánto te cuesta un single contract.
Otros Mercados
En Europa, los lot sizes varían según el exchange y el subyacente. En Corea del Sur, las opciones del KOSPI 200 se negocian mucho y tienen sus propios contract multipliers. En China, las opciones del SSE 50 ETF utilizan un lot size de 10,000 unidades. El principio es el mismo en todas partes — tamaños de contrato estandarizados para la eficiencia del mercado.
Comprador vs Vendedor: Dos Lados de Cada Contrato
Para cada contrato de opciones, hay un comprador y un vendedor. El comprador paga el premium y obtiene el derecho. El vendedor recibe el premium y asume la obligación. Si el comprador ejerce la opción, el vendedor debe cumplirla.
| Rol | Lo que pagás/recibís | Ganancia máxima | Pérdida máxima |
|---|---|---|---|
| Comprador de call | Paga premium | Ilimitado | Prima pagada |
| Vendedor de call | Recibe prima | Prima recibida | Ilimitado (sin límite) |
| Comprador de put | Paga prima | Strike menos premium | Prima pagada |
| Vendedor de put | Recibe prima | Prima recibida | Strike menos premium (muy grande) |
Vender Opciones Es Muy Diferente a Comprar
Comprar options tiene riesgo definido y limitado. Vender (escribir) options te expone a pérdidas potenciales mucho más grandes, especialmente en el lado de los calls donde las pérdidas son teóricamente ilimitadas. Como principiante, quédate comprando calls y puts hasta que entiendas completamente cómo se cotizan las options y qué riesgos asumen los que venden options.
Key Takeaways
- Una call option te da el derecho de comprar el underlying a un precio fijo — ganas dinero cuando los precios suben.
- Una put option te da el derecho de vender el subyacente a un precio fijo — ganas dinero cuando los precios caen.
- Las opciones se negocian en contratos estandarizados (llamados lots en India, contracts en EE.UU.), no en acciones individuales.
- En EE.UU., un contrato de options estándar cubre 100 acciones. En India, los lot sizes varían según la acción e índice.
- La prima cotizada es por acción — multiplicala por el lot size para saber qué estás pagando realmente.