Calls, Puts et Contrats : Pourquoi les Options Ne Sont Pas Échangées à l'Unité
Un call, c'est un pari sur la hausse des prix. Un put, c'est un pari sur la baisse des prix. Mais tu ne peux pas en acheter juste un — les options se tradent en contrats standardisés, ou lots. Voilà ce que ça signifie et pourquoi ça marche comme ça.
Les options existent en exactement deux saveurs : les calls et les puts. C'est tout. Chaque stratégie d'options qui existe — de la plus simple à la plus complexe — est construite à partir de ces deux briques de base. Comprendre ce que chacun fait, c'est la fondation de tout le reste.
Options d'achat : tu t'attends à ce que les prix montent
Une call option donne à l'acheteur le droit d'acheter l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé — appelé le strike price — à tout moment avant l'expiration du contrat. Tu achètes une call quand tu crois que le prix va monter.
Call Option en français simple
Une action s'échange actuellement à $100. Tu achètes un call option avec un strike price de $100, expiring dans un mois, pour une premium de $4. Si l'action monte à $120, tu peux l'acheter à $100 (ton strike) et la revendre à $120 — un gain de $20, moins ta premium de $4 = $16 de profit. Si l'action tombe à $80, tu ne fais rien. Tu perds seulement la premium de $4 que tu as payée.
Options de vente : Vous vous attendez à ce que les prix baissent
Une put option donne à l'acheteur le droit de vendre l'actif sous-jacent au strike price avant l'expiry. Tu achètes une put quand tu crois que le prix va baisser.
Option de vente en langage simple
La même action est à $100. Tu achètes une put option avec un strike de $100 pour une premium de $4. Si l'action tombe à $75, tu peux la vendre à $100 (ton strike) même si le prix du marché est seulement $75 — un gain de $25 moins la premium de $4 = $21 de profit. Si l'action monte à $120 à la place, tu n'exerces pas. Tu perds ta premium de $4.
| Option d'achat | Option de vente | |
|---|---|---|
| Tu crois... | Le prix va monter | Le prix va baisser |
| Te donne le droit de... | Achète au strike price | Vendre au strike price |
| Rentable quand... | L'actif sous-jacent dépasse le breakeven | Le sous-jacent tombe sous le breakeven |
| Perte maximale (acheteur) | Prime payée | Prime payée |
| Profit maximal (acheteur) | Illimité | Prix d'exercice moins la prime (l'actif sous-jacent ne peut descendre qu'à zéro) |
Pourquoi les options ne se négocient pas par action individuelle ?
Quand tu achètes une action, tu achètes une action (ou autant que tu veux). Les options, c'est pas pareil. Elles sont vendues sous forme de contrats standardisés qui représentent un nombre fixe d'actions. Cette standardisation existe pour que les options cotées en bourse puissent être tarifées de manière uniforme, comparées facilement, et traitées efficacement par les systèmes de compensation de la bourse.
Aux États-Unis : Contrats de 100 Actions
Sur les bourses américaines, un contrat d'options standard représente 100 actions. Donc quand tu vois un call Apple coté à 5 dollars, ce 5 dollars c'est le premium par action. Ton coût réel pour un contrat, c'est 5 dollars × 100 = 500 dollars.
Le prix coté est par action, pas par contrat
Ça, ça attrape beaucoup de débutants. Si un broker te montre un premium de $3.50, ton vrai coût pour un contract, c'est $3.50 × 100 = $350. Faut toujours multiplier par 100 (États-Unis) ou par ton lot size (Inde) pour connaître le vrai coût d'entrée.
En Inde : Les Lot Sizes définis par la SEBI
En Inde, l'équivalent d'un contrat s'appelle un lot. Le lot size varie selon l'action et l'indice, et c'est la SEBI (l'autorité de régulation) qui le fixe. C'est révisé régulièrement et ça peut changer. Le lot size est conçu pour assurer une valeur minimale du contrat — grosso modo ₹5 à ₹10 lakhs par lot.
| Instrument | Taille du lot (environ) |
|---|---|
| Nifty 50 | 25 unités |
| Bank Nifty | 15 unités |
| Sensex (BSE) | 10 unités |
| Actions de grande capitalisation | Varie — généralement 250 à 2 000 shares par lot |
Vérifie toujours le lot size actuel
Les lot sizes changent. La SEBI les révise tous les trimestres. Avant de trader une option sur action ou indice en Inde, vérifie le lot size actuel sur le site de la NSE ou sur la plateforme de ton broker. Le lot size détermine directement combien te coûte un seul contrat.
Autres marchés
En Europe, les lot sizes varient selon la bourse et l'actif sous-jacent. En Corée du Sud, les options KOSPI 200 sont très largement négociées et ont leurs propres contract multipliers. En Chine, les options SSE 50 ETF utilisent un lot size de 10 000 unités. Le principe est le même partout — des tailles de contrat standardisées pour l'efficacité du marché.
Acheteur vs Vendeur : Les Deux Côtés de Chaque Contrat
Pour chaque contrat d'option, il y a un acheteur et un vendeur. L'acheteur paie le premium et obtient le droit. Le vendeur reçoit le premium et prend l'obligation. Si l'acheteur exerce l'option, le vendeur doit l'honorer.
| Rôle | Ce que tu paies/reçois | Profit maximum | Perte maximale |
|---|---|---|---|
| Acheteur de call | Paie la prime | Illimité | Prime payée |
| Vendeur d'appel | Reçoit la prime | Prime reçue | Illimité (sans plafond) |
| Acheteur de put | Paie la prime | Strike moins premium | Prime payée |
| Vendeur de put | Reçoit la prime | Prime reçue | Strike moins premium (très volumineux) |
Vendre des Options, C'est Complètement Différent que d'en Acheter
Acheter des options, c'est un risque défini et limité. Vendre des options (les écrire), ça t'expose à des pertes beaucoup plus importantes, surtout avec les calls où les pertes sont théoriquement illimitées. Au début, reste sur l'achat de calls et de puts jusqu'à ce que tu comprennes vraiment comment les options sont évaluées et quels risques prennent les vendeurs d'options.
Key Takeaways
- Une call option te donne le droit d'acheter l'underlying à un prix fixe — tu fais du profit quand les prix montent.
- Une put option te donne le droit de vendre l'underlying à un prix fixe — tu fais un profit quand les prix baissent.
- Les options se négocient en contrats standardisés (appelés lots en Inde, contracts aux États-Unis), pas sur des actions individuelles.
- Aux États-Unis, un contrat d'options standard couvre 100 actions. En Inde, les lot sizes varient selon l'action et l'indice.
- La premium cotée est par action — multiplie par le lot size pour savoir ce que tu paies réellement.