先物とオプションとは何か？
先物とオプションは、実際に所有することなく、何かの将来の価格に基づいて取引することができる契約です。それらが実際に何なのかを理解すれば、保護と投機の両方のための強力なツールになります。
株を買うってことは、実在する何かを所有することだよ。企業の一部を持つってわけ。先物とオプションは別モノだ。これらは契約なんだ。標的資産そのものを買ってるわけじゃなくて、その価格がどうなるかについての取り決めを買ってるんだ。こういった契約をderivativesって呼ぶのは、その価値が別の何かから生まれるからなんだよ — 株式でもいいし、indexでもいいし、commodityでもいいし、currencyでもいい。
なぜ Futures と Options が存在するのか？
投機のために発明されたんじゃなくて、リスク回避のために発明されたんです。小麦農家は、6ヶ月後の収穫時に小麦がいくらになってるか分からないじゃないですか。食品会社も、6ヶ月後に小麦を買うのにいくら必要になるか分からない。Futures contractを使えば、今日の時点で価格をロックインできて、両者の不確実性を取り除けるわけです。これがhedgingっていうやつですね。
時間が経つにつれて、小麦農家や食品会社ではないトレーダーたちが、単に価格変動に賭けるためだけにこれらのコントラクトを使い始めたんだ。今日では、スペキュラティブな使い方がヘッジングの使い方をはるかに上回ってるけど、両方ともまだ共存してるよ。
Futures：義務だね
フューチャーズ契約は、将来の特定の日に特定の価格で資産を買い売りすることを約束する、2者間の拘束力のある契約です。買い手も売り手も拘束されているので、どちらも途中で抜けることはできません。
Futures の例
日経225の先物を22,000で買って、1か月後に満期を迎えるとするじゃん。これって要するに、満期日にこのインデックスを22,000で買うことに同意したってことなんだよ。もし日経225が23,000まで上がったら、1,000ポイントの利益。21,000まで下がったら、1,000ポイントの損失。選択肢なしね — 利益も損失も両方強制される。それが義務ってわけ。
| Futures機能 | 詳細 |
|---|---|
| 義務 | 買い手と売り手の両方が契約を完了しなければならない |
| 利益の可能性 | 両方向とも無制限 |
| 損失の可能性 | 無制限ー価格が大きく反対方向に動く可能性があります |
| エクスパイアリ | コントラクトは決められた日付に expire します（毎月または毎週） |
| マージン必要額 | トレードするには、コントラクト価値の一部であるmarginを担保として預ける必要があります。 |
| 決済 | 通常、株式やインデックスの先物ではキャッシュセトルされるんだよね。実際の現物納入はないってわけ。 |
オプション：権利であって義務ではない
オプション契約っていうのは、買い手に対して、expiry日までに特定の価格で原資産を買うか売るかする権利を与えるものなんだけど、これって義務じゃないんだよね。買い手はこの権利に対してpremiumっていう手数料を払うわけ。もしトレードがうまくいかなかったら、買い手は単純にその権利を行使しないっていう選択ができるんだ。だから最大で失うのはpremiumで払った分だけってわけ。
オプション取引の例
株式のcall optionを strike price $100で買って、$3のpremiumを払ったとしよう。もし株価が$115に上がったら、$100で買う権利を行使して$115で売ることができるから、$12の利益が出るわけ（$15の利益から$3のpremiumを引いた分）。でも株価が$80に下がった場合は、単純にoption を行使しないだけ。払った$3のpremiumを失うだけ。それが損失の全てってわけだ。
| オプション機能 | 詳細 |
|---|---|
| 義務 | 買い手には義務がない。売り手は買い手が行使したら義務を負う。 |
| 買い手の最大損失 | 支払ったpremiumだけってことだよ |
| 買い手の最大利益 | コール買いの場合は無制限、プット買いの場合はストライク価格までに限定される |
| 売り手のリスク | オプション売り手が義務を負うので、潜在的にめっちゃ大きいんですよ。 |
| エクスピリー | Fixed date — オプションが期限内に行使されない場合、worthless で満期を迎える |
| 2つのタイプ | Call（買う権利）と Put（売る権利） |
一目でわかる主な違い
| 先物 | オプション | |
|---|---|---|
| コントラクトタイプ | 両当事者の義務 | 買い手の権利、売り手の義務 |
| マックス・ロス（買い手） | 無制限 | プレミアム分に限定 |
| 初期費用 | マージンデポジット | プレミアム支払い |
| マーケットがお前さんの逆に動いた場合 | 損失が溜まる — margin callの可能性あり | オプションが worthless で終わったら、premium だけ失うんだよ |
| 主な用途 | ヘッジングとディレクショナル・スペキュレーション | ヘッジング、インカムストラテジー、ダイレクショナルプレイ |
オンダーライングアセットって何ですか？
Futures と options はほぼ全ての価格が付いているものに対して書くことができます。株式市場では次のようなものに出くわします：
- 株式先物とオプション—個別企業の株式に関するcontract。例えばReliance futuresやApple optionsなど。
- インデックス先物とオプション — 日経225、TOPIX、S&P 500みたいなインデックスの契約だね。つまり、個別株じゃなくて、インデックス全体をトレードするってわけ。
- コモディティ先物——石油、金、小麦、銅
- 通貨先物 — 通貨の為替レート（USD/INR、EUR/USD）の契約だね
これらはレバレッジ商品ですよ
先物やオプションの1つのコントラクトは、実際に出す資金よりもずっと大きい値動きをコントロールできるんだ。これをレバレッジって呼ぶよ。例えば、$1,000のマージンを出して$20,000の先物ポジションをコントロールしてたとして、相場が5%お前の逆に動いたら、$1,000全部失っちゃう。レバレッジは利益も損失も両方増幅しちゃうんだよ。F&Oをトレードする前に、このことをちゃんと理解しておくのはめっちゃ大事だよ。
オプションを先に学ぼう、先物の前に
ほとんどの初心者にとって、options は futures よりも良いスタート地点です。買い手側の定義された最大損失（premium）があるおかげで、学習中もより許容範囲が広いんですよね。futures にはロングサイドにそういった組み込まれた損失上限がないんです。
Key Takeaways
- Futures と options はデリバティブで、株式やインデックス、商品みたいな基礎資産の値動きから価値が生まれるんですよ。
- フューチャーズ契約っていうのは、決められた日に決められた値段で買うか売るかしなきゃいけない義務のことだね。両方の側がその取引を完了させないといけないんだ。
- オプション契約は、買い手に買うか売るかの権利を与えるけど、義務じゃないんだよ。買い手は選ばなくてもいいってわけ。
- 両方とも standardised lots や contracts で取引されていて、個別株じゃないんだよ。
- ヘッジング（既存ポジションの保護）とスペキュレーション（価格の方向に賭けること）という2つの主な目的で使われてますね。