Long Put: 하락장에서 직접 수익을 노리는 방법
long put은 long call의 약세 버전이라고 보면 돼. 프리미엄을 내고 마켓이 너의 strike 아래로 떨어지는 모든 포인트에서 수익을 얻을 권리를 사는 거야. 손실은 내가 낸 금액으로만 제한돼. 마켓이 더 떨어질수록 수익이 계속 커지는 거지.
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strike price를 선택해서 put option 하나를 사세요
strike는 기초자산을 팔 수 있는 가격이야. At-the-money (ATM)는 strike가 현재 가격과 같다는 뜻인데 — time value가 제일 크고, 움직임에 반응도 제일 빨아. Out-of-the-money (OTM)는 strike가 현재 가격보다 낮다는 뜻이야 — 저렴하긴 한데, 수익을 보려면 기초자산이 더 많이 내려가야 해.
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프리미엄을 내는 거 — 이게 너의 최대 손실액의 전부야
put을 살 때 바로 premium이 계좌에서 빠져나가요. 그게 최대 손실이에요. 마진 요구사항도 없고, 추가 리스크도 없어요. 만약 만기일에 underlying이 strike price 위에서 마감되면, put은 무가치하게 만료되고 당신은 paid한 premium만 잃게 되는 거거든요.
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기초자산이 당신의 breakeven 아래로 떨어지면 수익을 얻어요
Breakeven = strike − premium paid. $100 put을 $3에 샀으면 breakeven은 $97이야. 만기 때 기초자산이 $97 아래로 내려간 1달러마다가 수익이 돼. $90까지 내려가면 $7 수익이고, $80까지 내려가면 $17 수익이야. 수익의 현실적인 한계는 기초자산이 0에 도달하는 거야 — 엄청 높지만 기술적으로는 무한대가 아닌 거지.
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expiry 전에 put을 팔아서 수익을 잠금하거나 손실을 줄여야 해.
put을 행사할 필요가 없어 — 언제든지 시장에서 팔 수 있어. underlying이 크게 떨어졌으면 put의 가치가 사고 낸 돈보다 높아지니까 그 차액을 챙길 수 있지. 거래가 너 반대로 가고 있으면 put을 팔아서 좀이라도 값어치를 회수하는 게 낫지, 끝까지 들고 있다가 다 잃는 것보다.
Long Put를 사용할 때 Long Put는 주식이나 지수가 내려갈 거라고 생각할 때 쓰는 전략이야. 기본적으로 PE를 사는 거지. **언제 써야 하나:** 1. **약세장(Bear Market) 예상할 때** — 시장이 떨어질 거 같으면 Long Put으로 수익을 노릴 수 있어. 2. **특정 종목이 약할 때** — 어떤 회사가 실적이 안 좋거나 뉴스가 안 좋으면 그 종목의 PUT를 사는 거야. 3. **손실 보호(Hedging)** — 이미 보유 중인 주식이 떨어질까봐 걱정되면, PUT를 사서 보험처럼 써도 돼. 4. **Premium이 비쌀 때는 피하기** — IV가 높으면 PE 가격이 비싸지니까, 가능하면 IV가 낮을 때 사는 게 좋아. **주의할 점:** - 시간이 지날수록 theta 때문에 손해봐. 그래서 expiry 전에 exit 계획을 세워야 해. - 손실은 premium 가격까지만 제한돼. 그게 Long Put의 장점이지. - breakout 이나 급락이 나올 때까지 기다렸다가 들어가면 수익 확률이 높아.
기초자산이 정해진 기간 내에 의미 있는 하락장을 만들 것 같을 때 long put을 써야 해. 그 하락폭이 충분히 커서 기초자산을 breakeven price 아래로 내려가게 해야 돼 — 작은 낙폭 정도론 부족해서 결국 내가 낸 premium을 못 건지면 손실이 난다고.
Long Put를 사용하기 좋은 상황들
주요 support level 아래로 내려가면서 거래량이 늘어나는 상황. 알려진 부정적인 catalyst가 다가오고 있어 — 약한 earnings 기대, 규제 이벤트, macro data 발표 같은 것들. 강한 uptrend를 유지하던 시장이 resistance zone에서 지쳐 보이는 상황. Long puts는 시장이 너무 올라갔다는 느낌만으로는 안 되고, 구체적인 bearish thesis가 필요해.
숫자들: Max Profit, Max Loss, Break-Even
Long Put을 헤지로 쓰기
Long put은 두 번째 중요한 용도가 있는데, 바로 포트폴리오 보호야. 기초자산을 보유하고 있는데 단기 하락이 걱정된다면, put을 사는 것으로 손실의 최저선을 정할 수 있어. 자산이 급락하면 put의 가치가 올라가서 기초자산 포지션의 손실 일부 또는 전부를 상쇄할 수 있어. 이게 옵션의 보험 같은 거야 — premium을 내고 하방 리스크를 제한하는 거지. 만약 나쁜 일이 안 생기면 그냥 premium만 잃는 거야.
Put 옵션을 보험처럼 쓰는 법
put으로 롱 포지션을 헤지할 때, put의 비용이 바로 헤지를 유지하면서 입을 수 있는 최대 손실이야. 예를 들어 $100짜리 자산을 가지고 있고 $100 put을 $3에 사면, 최악의 상황에서는 $3만 잃게 돼 — put premium이야. 아무리 자산이 떨어져도 상관없어. 왜냐하면 자산이 내려갈수록 put의 가치가 올라가거든. 이걸 protective put이라고 불러.
Long Put vs. Short Selling Long Put과 Short Selling 비교 Long Put은 기본적으로 put을 사는 거고, 주식이 떨어질 거라고 생각할 때 쓰는 전략이야. Strike price 아래로 떨어지면 수익이 나는데, 손실은 premium 값으로 제한돼. 그래서 위험이 한정적이고, expiry까지만 기다리면 돼. 손절매도 stop loss로 깔끔하게 처리할 수 있고. 반면에 Short Selling은 주식을 실제로 빌려서 팔고, 나중에 싸질 때 다시 사서 돌려주는 거야. 이론상 수익은 무제한이지만, 손실도 무제한이야. 왜냐하면 주식 가격이 계속 올라갈 수 있으니까. 그리고 빌린 주식이니까 이자도 내야 하고, 강제로 돌려받을 수도 있어. 변수가 훨씬 많아. 결국 Long Put은 controlled risk고, Short Selling은 risk가 훨씬 크다는 게 핵심 차이야. 초보자한테는 long put이 훨씬 낫다고 할 수 있지.
기초자산을 short selling한다는 건 그걸 빌려서 팔고, 나중에 더 싼 가격에 사서 돌려주는 거야. Long put도 비슷한 방향성 익스포저를 주긴 하는데 핵심적인 차이가 있어. Long put의 손실은 premium으로 제한되지만, short sale은 기초자산이 올라가면 이론상 무한정 손실이 날 수 있거든. 게다가 long put은 빌려올 필요도 없고 short-sale 메커니즘도 필요 없어 — 그냥 다른 option처럼 사면 돼.
| 기능 | Long Put | 공매도 |
|---|---|---|
| 최대 손실 | 프리미엄 지급액 (고정) | 무제한 — 위쪽에 天井이 없어 Or more naturally: 무제한 — 상승의 天井이 없음 Even better, most natural Korean trading speak: 무제한 — 위로 갈 수 있는 한계가 없음 |
| 최대 수익 | Strike - premium (엄청 크다) | 무제한 — 기초자산이 0까지 내려갈 수 있어 |
| 마진 필요액 | 완전선결제 — 미리 다 내는 거 | 네 — 상당한 margin requirement예요 |
| 시간 제한 | Expiry date (정의됨) 또는 더 자연스럽게: Expiry date (만기일) | 만기가 없어 — 계속 들고만 있을 수 있어 |
| 메커니즘 | 옵션 계약을 사다 | 기초자산을 빌려서 팔다 |
타임 디케이와 언제 진입할지
어떤 bought option이나 마찬가지로 theta가 너한테 불리하게 작용해. 기초자산이 떨어지지 않으면서 날이 지날수록 put의 가치가 줄어든다고. 그래서 타이밍이 정말 중요한 거야. Long put에 진입할 땐 비교적 가까운 시일 내에 움직임이 일어날 거라고 예상할 때 진입해야 돼 — 이상적으로는 option 남은 기간의 전반부 안에. Long put을 몇 주씩 옆으로 움직이거나 올라가는 가격 움직임 속에서 계속 들고 있으면 premium이 깎여나가고, 결국 기초자산이 떨어지더라도 가치가 덜 남아있게 된다고.
큰 낙폭이 이미 일어난 후에는 Put을 사지 마
시장이 이미 크게 떨어졌을 때, IV가 급등해 — 옵션들이 엄청 비싸진다고. Put을 이미 움직인 후에 사면 이미 어느 정도 실현된 트레이드에 비싼 premium을 주는 거다. 바운스를 기다렸다가 깨진 레벨을 다시 테스트하거나, IV가 진정될 때까지 기다렸다가 새로운 long put position을 들어가는 게 낫다.
빠른 참고
| 파라미터 | 세부사항 |
|---|---|
| 시장 전망 | Bearish — 큰 하락을 예상하는 상황 |
| 최대 수익 | Strike에서 프리미엄을 뺀 값 (엄청 크다; 기초자산이 0까지 떨어질 수 있음) |
| 최대 손실 | Premium paid (미리 정해진 고정 금액) |
| 손익분기점 | Strike − 프리미엄 지불액 |
| 최고의 IV 타이밍 | IV가 낮으면 — options이 싼데, volatility spike 이후에 사지 말아야 해 |
| Expiry sweet spot | 30~45일 남은 expiry |
| 종료 규칙 | 2배 프리미엄에서 팔거나 50% 손절매하고 — expiry까지 잡아두지 말아 |
위험 공시
Options trading은 손실 위험이 있습니다. Long put은 지불한 premium으로 손실을 제한하지만, 거래가 작동하지 않으면 그 금액을 완전히 잃을 수 있습니다. 모든 예시는 교육 목적으로만 단순화된 숫자를 사용하며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 거래하기 전에 등록된 재무 고문과 상담하세요.
Key Takeaways
- long put은 expiry 전에 정해진 가격으로 기초자산을 팔 수 있는 권리를 주는데, 의무는 아니야.
- 당신이 잃을 수 있는 최대 손실은 premium이야. 그 이상 안 돼, 뭐가 되든 상관없이.
- 기초자산 가격이 breakeven 가격 아래로 내려갈수록 수익이 커져.
- Breakeven = strike price − premium paid. 만기 시점에 수익을 내려면 기초자산이 이 가격 아래로 내려와야 해.
- Time decay가 너한테 불리하게 작용하니까 — 가격이 빨리 움직일 것 같을 때 puts를 사 봐.
- Long put은 기존 포지션을 급격한 하락장에서 보호하기 위해 헤징 목적으로도 쓰여.