期货和期权是什么？
期货和期权是合约，让你能够交易某样东西未来的价格——不一定非要拥有它。一旦你搞懂了它们到底是什么，它们就是保护和投机的强大工具。
当你买一只股票的时候，你拥有的是真实存在的东西——公司的一部分。期货和期权就不一样了。它们是合约。你买的不是标的资产本身，而是买一份关于价格走势的协议。这些合约叫衍生品，因为它们的价值是从其他东西衍生出来的——一支股票、一个指数、一种商品或一种货币。
期货和期权为什么存在？ 期货和期权是为了让交易者和投资者能够对冲风险、锁定价格，还有就是进行投机交易。比如说，一个农民可以通过期货合约锁定他的农产品价格，这样就不用担心价格波动了。企业也能用期货来对冲成本。 对于期权，它给了你更灵活的选择权。你可以用更少的钱控制更大的头寸，这就是我们常说的杠杆效应。同时，期权还能帮你限制风险——你最多只会亏损掉你支付的 premium。 简单说，这两种金融工具就是为了让市场参与者能够更好地管理风险、寻找交易机会，以及发现真实的市场价格。没有期货和期权，市场就少了很多流动性和风险管理的工具。
期货并不是为了投机而发明的——它是为了保护而发明的。小麦农民不知道六个月后收割时小麦会是什么价格。食品公司也不知道六个月后购买小麦要花多少钱。期货合约让他们能够锁定今天的价格，为双方消除了不确定性。这叫做对冲。
随着时间推移，那些不是小麦农民或食品公司的交易者开始使用这些合约纯粹是为了赌价格涨跌。今天，投机交易的规模远远超过了套期保值——但两种用途至今仍然并存。
Futures: An Obligation 期货：一种义务
futures contract 是两个交易方之间的一个具有约束力的协议，双方同意在未来的某个特定日期以特定价格买入或卖出某项资产。买方和卖方都被锁定了——谁都走不了。
期货交易例子
你在 沪深300 期货合约上以 22,000 的价格建仓，expiry 是一个月后。这意味着你同意在交割日以 22,000 的价格"买入"这个指数。如果 沪深300 涨到 23,000，你赚 1,000 点。如果跌到 21,000，你就亏 1,000 点。你没有选择的余地——盈利和亏损都是必须承担的。这就是 obligation。
| 期货功能 | 详情 |
|---|---|
| 义务 | 买方和卖方都必须完成合同 |
| 盈利潜力 | 双向无限制 |
| 亏损潜力 | 无限制 — 价格可能会大幅朝着不利的方向波动 |
| 到期日 | 合约在固定日期（月度或周度）到期 |
| 保证金要求 | 你必须存入保证金（合约价值的一部分）才能进行交易 |
| 结算 | 通常在股票/指数期货中以现金结算——没有实际交割 |
期权：一种权利，而不是义务
options合约给予买方权利——但不是义务——在expiry日期之前或当天，以固定价格买入或卖出标的资产。买方为了获得这个权利需要支付一笔费用，叫做premium。如果交易没有按照预期进行，买方可以选择不行使权利。他们最多只能损失已经支付的premium。
一个期权的例子
你买了一只股票的call option，strike price是$100，支付了$3的premium。如果股价涨到$115，你可以行使权利以$100的价格买入，然后以$115卖出，赚$12的利润（$15的收益减去$3的premium）。如果股价跌到$80，你就不行使这个option。你只是损失了支付的$3 premium。这就是你最大的损失了。
| 期权功能 | 细节 |
|---|---|
| 义务 | 买方没有义务。如果买方行使权利，卖方就有义务。 |
| 买方的最大亏损 | 支付的 premium —— 仅此而已 |
| 买方的最大利润 | 无限（对于call买方），或者限制在strike价格（对于put买方） |
| 卖方风险 | 可能非常大——option sellers 承担义务 |
| 到期日 | 固定日期——期权如果不在规定时间内行权就会变得一文不值 |
| 两种类型 | Call（买入权）和 Put（卖出权） |
一目了然的关键区别
| 期货 | 期权 | |
|---|---|---|
| 合约类型 | 双方的义务 | 买方有权利，卖方有义务 |
| 最大亏损（买方） | 无限制 | 仅限于已支付的权利金 |
| 前期成本 | 保证金存款 | 权利金支付 |
| 如果行情往对你不利的方向走 | 亏损在堆积——可能会收到追缴保证金的通知 | Option 到期变得一文不值，你只是亏损了 premium 而已 |
| 主要用途 | 对冲和方向性投机 | 对冲、收益策略、方向性交易 |
什么是标的资产？
期货和期权几乎可以写在任何有价格的东西上。在股票市场中你会遇到：
- 股票期货和期权——针对单个公司股票的合约（比如信实期货、苹果期权）
- 指数期货和期权——针对沪深300、恒生指数、S&P 500这样的指数的合约（你交易的是整个指数，而不是单只股票）
- 商品期货 — 原油、黄金、小麦、铜
- 货币期货——关于货币交换汇率的合约（USD/INR、EUR/USD）
这些是杠杆工具
一份期货或期权合约控制的价值要远大于你投入的资金。这就叫杠杆。如果你投入1000美元保证金来控制一个价值20000美元的期货头寸，市场向对你不利的方向走5%，你就会亏损全部的1000美元。杠杆会放大利润和亏损。在交易F&O之前理解这一点是必要的。
在交易期货之前先学期权
对于大多数初学者来说，期权比期货更适合作为起点。买方的风险是有限的（就是那个premium），这使得期权在你学习的过程中更能容错。期货在做多的时候就没有这样的内置止损保护。
Key Takeaways
- 期货和期权是衍生品——它们的价值来自于股票、指数或商品等基础资产。
- 期货合约是一种在规定日期以固定价格买入或卖出的义务。双方都必须完成交易。
- 期权合约给买方一个权利——但不是义务——来买入或卖出。买方可以选择不行使这个权利。
- 两者都是以标准化的 lot 或合约的形式交易，而不是单个股票。
- 它们有两个主要用途：对冲（保护现有头寸）和投机（押注价格方向）。