Bull Put Spread: Premium kassieren mit bullischer Sicht und definiertem Risiko
Ein bull put spread verkauft einen put, um premium zu kassieren, und kauft einen günstigeren put darunter, um den maximalen Verlust zu begrenzen. Du machst Gewinn, wenn der underlying über dem oberen strike bleibt. Anders als bei einem bull call spread kassierst du Geld beim Einstieg — du zahlst nicht dafür.
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Verkauf einen put mit höherem strike — du kassierst sofort premium ein
Wähle einen put strike unterhalb des aktuellen Marktpreises — typischerweise auf dem 20–30 delta Level. Du kassierst premium für den Verkauf dieses put. Wenn der Basiswert bei expiry über diesem strike bleibt, verfällt der put wertlos und du behältst die gesamte premium. Das ist deine Gewinnmaschine.
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Kauf einen billigeren put bei einem niedrigeren strike — das begrenzt deinen maximalen Verlust
Kauf einen put weiter out-of-the-money. Du zahlst dafür eine kleinere premium. Dieser long put ist deine Versicherung: Falls der underlying stark durch den short strike fällt, gewinnt der long put an Wert und begrenzt deinen Verlust auf die Spread-Breite minus dem erhaltenen Credit. Ohne diese Wing hättest du ein unbegrenztes Downside-Risiko.
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Behalte den net credit, wenn der Underlying über dem short strike bleibt.
Wenn der underlying bei expiry über dem höheren strike schließt, verfallen beide puts wertlos. Du behältst die gesamte credit, die du beim Einstieg erhalten hast. Das ist dein maximum profit. Dafür muss der underlying nichts Dramatischeres tun, als über einem Level zu bleiben, auf dem er ohnehin schon steht.
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Dein maximaler Verlust ist festgelegt: spread width minus der erhaltenen Gutschrift
Wenn der Basiswert unter den long strike fällt, verlierst du die volle spread width minus der premium, die du am Anfang eingesammelt hast. Das ist das worst case — und es ist genau bekannt, bevor du einsteigst. Keine Überraschungen, keine margin calls über das definierte Maximum hinaus.
Wann man einen Bull Put Spread einsetzt
Nutze einen bull put spread, wenn du neutral bis bullish eingestellt bist — du erwartest, dass der Basiswert seitwärts läuft oder steigt. Der Trade macht Gewinn, solange der Basiswert über dem short strike bleibt, das heißt, du brauchst keine starke Aufwärtsbewegung. Du brauchst nur, dass der Markt keinen bedeutsamen Rückgang macht. Das macht den bull put spread auch in Seitwärtsmärkten sowie sanft steigenden Märkten nützlich.
Kredit vs. Belastung: Der Schlüsselunterschied beim Bull Call Spread
Ein Bull Call Spread kostet dich Geld upfront — du zahlst gleich am Anfang und brauchst eine steigende Börse, um Gewinn zu machen. Ein Bull Put Spread bringt dir sofort Geld rein — die credits landen direkt auf deinem Konto, und du machst Gewinn, wenn der Markt einfach nicht unter deinen short strike fällt. Beide sind bullish strategies mit definiertem Risiko und definierter Auszahlung, aber sie funktionieren unterschiedlich. Der Bull Put Spread kann sogar in einem flachen Markt gewinnen; der Bull Call Spread braucht, dass der Markt wirklich nach oben geht.
Die Zahlen: Max Profit, Max Loss, Break-Even
Gewinnwahrscheinlichkeit
Einer der Vorteile des bull put spread gegenüber einer gekauften Option ist, dass er eine höhere Gewinnwahrscheinlichkeit haben kann. Wenn du einen put spread verkaufst, wobei der short strike auf dem 25-delta Level liegt, gibt es grob eine 75%-ige Wahrscheinlichkeit, dass der Underlying bei expiry darüber schließt. Gekaufte Optionen (long calls und puts) haben typischerweise eine Gewinnwahrscheinlichkeit unter 50% beim Verfallsdatum. Der Nachteil ist, dass der bull put spread, wenn er verliert, mehr verliert als das eingezogene premium.
Bull Put Spread vs. Bull Call Spread
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|---|---|---|
| Handelstyp | Debit — Geld gleich bezahlen | Kredit — Geld im Voraus erhalten |
| Gewinnbedingung | Underlying steigt über breakeven | Der Basiswert bleibt über dem short put strike. |
| Maximaler Gewinn | Spread-Breite − gezahlter Debit | Netto-Gutschrift erhalten |
| Maximaler Verlust | Belastung bezahlt | Spread-Breite − erhaltene Prämie |
| IV-Präferenz | Niedriges IV — günstiger zum Kaufen | Hohe IV — bessere premium zum Verkaufen |
| Flacher Markt | Verliert das Debit, wenn der Markt seitwärts läuft. | Behält den Kredit, wenn der Markt seitwärts läuft |
Den Trade managen
Ziel: Schließen bei 50% des Max Profit
Sobald du den Spread für die Hälfte des Kredits, den du erhalten hast, zurückkaufen kannst, schließ ihn. Wenn du $4 eingezogen hast, schließ ihn, wenn du ihn für $2 zurückkaufen kannst. An diesem Punkt hast du die Hälfte des maximalen Profits eingefahren, und die verbleibenden $2 an potenziellem Gewinn sind das Risiko nicht wert, wenn du bis zur expiry hältst — wo gamma unvorhersehbar wird.
Roll oder Close, wenn der Short Strike getestet wird
Wenn der underlying sich deinem short strike nähert, ist der spread in Gefahr. Du hast zwei Möglichkeiten: den ganzen spread mit Verlust schließen und weitermachen, oder den spread down and out rollen — die aktuelle spread zurückkaufen und eine neue mit tieferen strikes und späterer expiry verkaufen, um zusätzlichen credit einzusammeln. Lass einen verlorenen spread niemals unberührt bis zur expiry laufen.
Nutze Bull Put Spreads in High IV Umgebungen
Das ist eine credit strategy — du verkaufst premium. Je höher die implied volatility, desto fetter ist das premium, das du für die gleichen strikes einkassiertst. Geh in bull put spreads rein, wenn die implied volatility im Vergleich zur jüngeren Geschichte erhöht ist. Vermeid credit spreads in sehr niedrigen IV-Umgebungen, wo das eingesammelte premium das Risiko kaum rechtfertigt.
Risikoffenlegung
Optionshandel birgt Verlustrisiko. Während der bull put spread einen definierten maximalen Verlust hat, kann dieser Verlust die erhaltene Gutschrift übersteigen, wenn der Basiswert unter beide strike prices fällt. Alle Beispiele verwenden vereinfachte Zahlen nur zu Bildungszwecken und stellen keine Anlageberatung dar. Konsultiere einen registrierten Finanzberater, bevor du tradest.
Key Takeaways
- Ein bull put spread verkauft einen höheren strike price put und kauft einen niedrigeren strike price put mit demselben expiry.
- Du erhältst sofort einen net credit — das ist der maximale Gewinn, den du machen kannst.
- Der maximale Gewinn wird realisiert, wenn der Basiswert bei Ablauf des expiry über dem höheren strike price schließt.
- Der maximale Verlust ist die Spread-Breite minus dem eingegangenen Netto-Credit.
- Breakeven = höherer strike − erhaltener Netto-Kredit.
- Das ist eine premium-selling Strategie: Zeitverfall und ein stabiler oder steigender Markt spielen dir beide in die Karten.
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