Iron Butterfly: Maximale Premium mit definiertem Risiko

1. 1

   Verkaufe einen call und einen put zur gleichen Zeit zum selben at-the-money strike price.

   Wähle den strike price, der dem aktuellen Kurs des underlying am nächsten liegt. Verkaufe einen call und einen put auf diesen strike. Da diese at-the-money sind, haben sie den höchsten zeitwert aller optionen — du kassierst also die fetteste premium ein, die möglich ist. Das ist der kern des trades.

2. 2

   Kauf dir einen billigeren call oben drüber und einen billigeren put unten drunter, um dein Risiko zu deckeln.

   Kaufe einen out-of-the-money call bei einem höheren strike und einen out-of-the-money put bei einem niedrigeren strike. Das sind deine Sicherheitsflügel. Die kosten weniger als das, was du vom Verkauf bekommen hast, also bleibt netto immer noch ein credit übrig. Ihre Aufgabe ist, zu begrenzen, wie viel du verlieren kannst, wenn der Trade gegen dich läuft.

3. 3

   Dein maximaler Gewinn ist die net premium — verdient, wenn der Preis exakt bei deinem short strike schließt

   Alle vier Optionen verfallen wertlos, wenn der Basiswert am Verfallstag genau auf dem ATM strike schliesst. Du behältst die volle Net-Premium. Das ist ein enges target — die profit zone ist kleiner als bei einem iron condor. Aber die Premium, die du einsammelst, ist deutlich höher.

4. 4

   Dein maximaler Verlust ist festgelegt: wing width minus der premium, die du eingesammelt hast

   Wenn sich der Preis weit genug bewegt und einen deiner long strikes erreicht, triffst du den max loss. Weil du die wings gekauft hast, stoppt dein Verlust dort — er kann nicht weiter wachsen. Das ist genau das, was einen iron butterfly von einem short straddle unterscheidet, der unlimited loss hat.

Wann man diese Strategie nutzt

Der iron butterfly ist der richtige Trade, wenn du erwartest, dass der Underlying stillsteht und du das maximale premium für diese Sicht einsammeln willst. Er funktioniert am besten in High-IV-Umgebungen — wenn Optionen teuer sind und du ATM options für gutes Geld verkaufen kannst. Der Tradeoff ist, dass deine Profit-Zone eng ist: der Preis muss ungefähr 5–8% vom strike entfernt bleiben, damit du gewinnst. Nutze ihn, wenn du stark davon überzeugt bist, dass der Markt keinen Catalyst hat, kein Trend vorhanden ist und wahrscheinlich in einer engen Range choppen wird.

Die Zahlen: Max Profit, Max Loss, Break-Even

Iron Butterfly vs. Iron Condor: Den Unterschied verstehen

Beide Strategien verkaufen premium und profitieren von niedriger Volatilität. Der Hauptunterschied liegt darin, wo die short strikes im Verhältnis zum aktuellen Kurs liegen.

Ein einfacher Weg, es zu sehen: Der iron condor ist für range-bound Märkte gemacht. Der iron butterfly ist für Märkte mit fast keiner Bewegung gemacht. Der butterfly zahlt dir mehr pro Trade, aber verlangt, dass der Markt viel präziser stillsteht.

Trade-Management: Strenger als eine Iron Condor

Gewinne früher mitnehmen — bei 25–40% des Max Profit

Weil die Gewinnzone eng ist, kann dieser Trade schnell von einem Gewinner zu einem Verlierer werden, wenn sich der Underlying auch nur um einen kleinen Betrag bewegt. Anders als bei einem iron condor, wo 50% Gewinn ein gutes target ist, nehmen butterfly Trader normalerweise Gewinne bei 25–40% des max premium mit. Im Beispiel oben bedeutet das, die Position zu schließen, wenn du sie für $4,80–$6,00 zurückkaufen kannst, nachdem du $8,00 kassiert hast. Der restliche Gewinn ist das gamma Risiko, um drin zu bleiben, nicht wert.

Exit bei 21 DTE ohne Ausnahme

Bei einem iron butterfly ist die 21-day exit rule noch wichtiger als bei einem condor. Die ATM strikes bedeuten, dass gamma immer hoch ist — kleine tägliche Preisbewegungen verursachen große P&L swings. Sobald du innerhalb von 21 Tagen bis expiry bist, schließe den Trade. Warte nicht bis expiry in der Hoffnung, die letzten Reste von premium zu kassieren.

Anpassungen: Wann man rollt oder schließt

Wenn der Basiswert sich 2–3% vom short strike entfernt bewegt, bevor dein profit target erreicht wird, ist der Trade in Gefahr. Du hast zwei saubere Optionen: Die ganze Position mit kleinem Verlust schließen (in den meisten Fällen die beste Wahl), oder nur die getestete Seite schließen und die andere Seite verfallen lassen. Niemals mehr Kontrakte hinzufügen, um Verluste auszugleichen.

Gewinn-zu-Verlust-Verhältnis: Warum die Zahlen aufgehen

Der iron butterfly im obigen Beispiel riskiert $2, um potenziell $8 zu machen — ein 4:1 reward-to-risk Verhältnis. Das sieht außergewöhnlich aus. Aber die Wahrscheinlichkeit, dass der Kurs bei expiry exakt am strike schließt, ist niedrig. Der tatsächliche expected value kommt aus der Kombination von: großes premium upfront einsammeln, theta decay arbeitet jeden Tag für dich, und früh zu einem Partial gain schließen, statt bis zum Peak zu halten.

Hauptindizes: Praktisches Setup

Beim Index könnte ein wöchliches iron butterfly so aussehen: Ein Index bei 500. Verkaufe eine round number CE und eine round number PE. Kaufe die 22.300 CE und 21.700 PE. Net credit: 180 + 160 − 40 − 35 = 265 Punkte. Max loss: 300 − 265 = 35 Punkte. Break-evens: 21.735 und 22.265. Das ist eine sehr enge Range — etwa ±265 Punkte auf jeder Seite. Nutze dieses Setup nur in Wochen, in denen kein Event ansteht und der Index seitwärts trendet.

• Montag morgens einsteigen, wenn das Weekend-Risiko-Premium noch in den ATM options steckt.
• Positionsgröße konservativ halten — butterfly Positionen können schnell bewegt werden, wenn ein unerwarteter Katalyst auftaucht.
• Schließ bis Mittwoch, wenn der Preis mehr als 1% vom strike price abgewichen ist und dein target noch nicht erreicht wurde.
• Niemals einen index butterfly bis zum expiry Thursday mitnehmen, es sei denn, er läuft klar im Plus und du beobachtest ihn live.

Key Takeaways

• Ein iron butterfly verkauft einen ATM call und ATM put, dann kauft man OTM wings, um den maximalen Verlust zu begrenzen.
• Es sammelt mehr premium als ein iron condor, weil die short strikes at-the-money sind — genau da, wo das meiste time value steckt.
• Der maximale Gewinn wird nur erreicht, wenn der Underlying genau beim short strike bei Ablauf des Verfalls schließt — ein sehr enges Ziel.
• Der maximale Verlust ist fest und bekannt, bevor du in den Trade einsteigst: wing width minus net premium received.
• Gewinne bei 25–40% des maximalen Gewinns absichern — die Gewinnzone ist eng und kann schnell ins Minus kippen.
• Ideal in hochvolatilen Umgebungen, wenn ATM Optionen teuer sind und du mit niedriger realised volatility rechnest.

Related Articles